2026-08-04

解鎖滯留資本：跨境理財通互聯互通

《解鎖滯留資本：跨境理財通互聯互通》
【地緣風險交織與本港大眾富裕階層的「資產閒置」困局】
在全球總體經濟環境下，地緣政治摩擦與供應鏈重組引發的黏性通脹陰霾揮之不去，全球資本市場波動加劇。最新的財經行業調查數據揭示一個反直覺現象：香港「大眾富裕階層」（擁有100萬至500萬港元可投資資產的群體）中，高達72%個人資產仍以定期存款或活期儲蓄形式滯留在銀行體系內。這種超高比例現金留存，本質上是一種「風險厭惡型」的資產配置滯後。在實際通脹率不斷蠶食購買力的夾擊下，這批高達數千億港元的沉澱資金正面臨無形減值。從「貨幣投機需求」理論來看，當市場不確定性達到臨界點，公眾寧可犧牲機會成本以換取絕對流動性。這種集體行為不僅限制了個人財富跨週期增長，也導致香港財富管理行業的資產管理規模結構出現失衡，大量高價值資本未能轉化為驅動金融市場循環的活水。

【突破費用型資產轉型瓶頸與業界從業員的財富顧問重塑】
要將這批龐大的常規存款引導至費用型投資工具，金融業界從業員必須重塑其角色定位。過去高度依賴單次交易佣金的銷售模式，容易引發過度交易與客戶利益衝突，在波動市況下更讓大眾投資者望而卻步。現代金融中介理論表明，中介機構的核心價值在於消除信息不對稱與提供定制化的風險分散方案。業界從業員應積極轉向「全權委託資產管理（DPM）」及以資產規模為基礎（AUM-based）的顧問模式。針對大眾富裕階層對下行風險極度敏感的心理，從業員可運用現代資產配置理論，構建包含全球主權債券、高股息防守性股票及貨幣市場基金的多元配置組合，分批投入具備穩定派息機制的結構性產品。既能發揮美元與港元資產的利差優勢，又能有效對沖外部衝擊帶來的系統性風險，切實解決公眾「怕虧損、不懂選、無暇理」的根本痛點。

【優化跨境理財通制度框架與增強准入便利性的政策建言】
為了徹底釋放區域內的資本潛能，並確保香港作為國際金融中心的競爭力與整體穩定，香港金管局與證監會在優化跨境理財通及零售金融監管上仍有廣闊的政策施展空間。現行的理財通2.0雖然放寬了投資額度，但在實際操作中，大眾投資者仍面臨跨境開戶手續繁瑣、非現場雙向見證限制多，以及產品同質化嚴重的限制。為此，建議監管當局採取以下三項具體整合措施：一是建立「一卡式」跨境財富數位身份（e-ID）互認機制，允許兩地居民透過完全數位化的遠端生物識別，在數分鐘內完成跨境理財賬戶的雙向綁定與合規審查，打破地理限制；二是優化產品准入多元化，引入「風險回撤控制型」費用產品，開闢快速審批通道，鼓勵發行採用量化對沖策略的收費型產品，使公眾能在可控的風險邊界內分享多資產配置紅利；三是推動建立離岸人民幣與外幣資產的「流動性互換緩衝池」，優化跨境資本流動的宏觀審慎管理框架，確保在極端市場波動時資金進出具備高度預期性。這不僅能為大眾財富提供避風港，更能將香港龐大的滯留儲蓄轉化為服務國家高質量發展與全球資本布局的戰略資產。

黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **