2025-05-20
全球金融格局邁向多元化 經濟轉型須聚焦未來價值
【石油財富轉型與歷史教訓】
中東國家持續出口石油，儘管預期五十年後其價值將大幅貶低，旨在將收益轉化為具未來價值的資產，類似國內調整美國國債策略。石油受新能源技術與全球減碳趨勢影響，長期價格看跌，類似十七世紀荷蘭「鬱金香狂熱」後資產泡沫破裂，暴露單一資源依賴的脆弱性。經濟學中的「資源詛咒」（Resource Curse）理論指出，過度依賴石油可能抑制多元化發展，市場觀點認為此現象在中東尤為顯著，促使政策轉向長期投資。沙烏地阿拉伯的「2030願景」透過投資人工智慧、潔淨能源與高端製造業，減少石油依賴，類似挪威1970年代以北海油田收益建立主權財富基金，轉型為全球投資強國。歷史上，英國在工業革命後從煤炭轉向多元能源，成功維持經濟霸權，印證資源轉型的重要性。中東國家借鑑此模式，將石油財富轉為技術與基礎設施資本，不僅確保後石油時代的競爭力，也為全球經濟角色重新定位，奠定穩固基礎。
【國家減持美債與貨幣去中心化】
國家近日減持美國國債，類似中東國家轉型石油財富，旨在規避美國信用風險並推動人民幣國際化。穆迪近期將美國信用評級從Aaa降至Aa1，與惠譽和標普一致，顯示政府債務攀升與利息負擔加重，美國債價值面臨貶值風險。華爾街分析師觀點認為，若評級因若干原因大幅降至BBB（投資級別邊緣），美國債價值會下跌四成以上，類似1929年大蕭條前債券市場崩潰，投資者因過度信賴政府債務而蒙受重大損失。蒙代爾的「不可能三角」（Mundell’s Impossible Trinity）理論表明，固定匯率、資本自由流動與獨立貨幣政策難以兼得，因此國家轉向美短期債券並投資科技與基礎設施，降低對美元資產之相關風險暴露。歷史上，英鎊在二戰後喪失儲備貨幣地位，美元取而代之，顯示貨幣霸權可更替。國內策略不僅規避潛在損失，也為人民幣挑戰美元鋪路，預示未來二十至三十年金融秩序重塑，實現貨幣去中心化，為全球金融格局注入新動能。
【全球金融動盪與戰略調整】
美國國債作為安全資產，其價值繫於經濟穩定，但穆迪降級與特朗普關稅政策加劇不確定性。上周SPY收盤（價格594.2美元）、VOO（546.26美元）與QLD（106.06美元）在降級後下跌，SPY盤後跌1%，QLD跌1.3%，反映市場對美國信用下滑的憂慮。凱因斯的「流動性偏好」（Liquidity Preference）理論指出，投資者青睞高流動性資產，但信心動搖時拋售加劇，類似1971年尼克森衝擊後美元脫鉤金本位引發貨幣動盪。有多位資深經濟學家表示，國家減持美國債並轉向人工智慧與綠色能源，類似中東國家從石油轉向新能源，旨在分散風險並捕捉未來價值。日本1980年代過度投資美國資產，因泡沫經濟崩潰受挫，顯示集中投資的風險。機構分析師觀點認為，國內多元化外匯儲備，降低對美國經濟依賴，為人民幣國際化創造條件。近日中美貿易緊張緩解，顯示短期波動不改長期趨勢，全球金融格局正朝多元化演進，國家戰略佈局將在未來數十年顯現深遠影響。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
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中東國家持續出口石油，儘管預期五十年後其價值將大幅貶低，旨在將收益轉化為具未來價值的資產，類似國內調整美國國債策略。石油受新能源技術與全球減碳趨勢影響，長期價格看跌，類似十七世紀荷蘭「鬱金香狂熱」後資產泡沫破裂，暴露單一資源依賴的脆弱性。經濟學中的「資源詛咒」（Resource Curse）理論指出，過度依賴石油可能抑制多元化發展，市場觀點認為此現象在中東尤為顯著，促使政策轉向長期投資。沙烏地阿拉伯的「2030願景」透過投資人工智慧、潔淨能源與高端製造業，減少石油依賴，類似挪威1970年代以北海油田收益建立主權財富基金，轉型為全球投資強國。歷史上，英國在工業革命後從煤炭轉向多元能源，成功維持經濟霸權，印證資源轉型的重要性。中東國家借鑑此模式，將石油財富轉為技術與基礎設施資本，不僅確保後石油時代的競爭力，也為全球經濟角色重新定位，奠定穩固基礎。
【國家減持美債與貨幣去中心化】
國家近日減持美國國債，類似中東國家轉型石油財富，旨在規避美國信用風險並推動人民幣國際化。穆迪近期將美國信用評級從Aaa降至Aa1，與惠譽和標普一致，顯示政府債務攀升與利息負擔加重，美國債價值面臨貶值風險。華爾街分析師觀點認為，若評級因若干原因大幅降至BBB（投資級別邊緣），美國債價值會下跌四成以上，類似1929年大蕭條前債券市場崩潰，投資者因過度信賴政府債務而蒙受重大損失。蒙代爾的「不可能三角」（Mundell’s Impossible Trinity）理論表明，固定匯率、資本自由流動與獨立貨幣政策難以兼得，因此國家轉向美短期債券並投資科技與基礎設施，降低對美元資產之相關風險暴露。歷史上，英鎊在二戰後喪失儲備貨幣地位，美元取而代之，顯示貨幣霸權可更替。國內策略不僅規避潛在損失，也為人民幣挑戰美元鋪路，預示未來二十至三十年金融秩序重塑，實現貨幣去中心化，為全球金融格局注入新動能。
【全球金融動盪與戰略調整】
美國國債作為安全資產，其價值繫於經濟穩定，但穆迪降級與特朗普關稅政策加劇不確定性。上周SPY收盤（價格594.2美元）、VOO（546.26美元）與QLD（106.06美元）在降級後下跌，SPY盤後跌1%，QLD跌1.3%，反映市場對美國信用下滑的憂慮。凱因斯的「流動性偏好」（Liquidity Preference）理論指出，投資者青睞高流動性資產，但信心動搖時拋售加劇，類似1971年尼克森衝擊後美元脫鉤金本位引發貨幣動盪。有多位資深經濟學家表示，國家減持美國債並轉向人工智慧與綠色能源，類似中東國家從石油轉向新能源，旨在分散風險並捕捉未來價值。日本1980年代過度投資美國資產，因泡沫經濟崩潰受挫，顯示集中投資的風險。機構分析師觀點認為，國內多元化外匯儲備，降低對美國經濟依賴，為人民幣國際化創造條件。近日中美貿易緊張緩解，顯示短期波動不改長期趨勢，全球金融格局正朝多元化演進，國家戰略佈局將在未來數十年顯現深遠影響。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **