2025-05-03
市場風暴：關稅引發的經濟震盪
《市場風暴：關稅引發的經濟震盪》
自2025年2月中旬川普上任以來，美國市場劇烈震盪，股市一度暴跌近20%，近期回升至年迄今下跌約10%。然而，市場整體年迄今跌幅僅6.5%，遠低於預期，考慮到關稅對企業的重大影響及股市高估值，這跌幅過低。有美國分析師指出，145%的對華關稅導致供應鏈斷裂，原材料、在製品及最終產品價格飆升，企業幾乎停滯。2024年第四季度GDP年化增長2.4%，2025年第一季度下降0.3%。前1.5個月經濟正常，後1.5個月陷入困境，類似2020年疫情初期全球停滯。經濟學家比喻為1930至1940年代獨裁者引發二戰，一人拖累全球經濟。企業庫存短缺，零售商警告貨架空置，消費者面臨價格上漲，需求減弱。市場低估關稅長期影響，企業盈利受壓，投資者需警惕後續波動可能進一步衝擊市場穩定性。
【全球貿易崩潰：供應鏈危機再現】
關稅政策衝擊全球貿易，貨運量驟減，對國內貨運下降60%，港口運力縮減，運費暴跌，似疫情供應鏈危機。企業庫存告急，零售商警告貨架空置，價格上漲加劇。世界經濟學家預測第二季度美國進口下降7%，為疫情以來最大跌幅。消費者信心低迷，通脹預期達數十年高點，零售銷售因搶購汽車和電子產品暫增，但價格上漲和就業惡化將抑制支出。國際貨幣基金組織下調全球增長預測，警告貿易戰若持續，經濟前景惡化。供應鏈重啟或致港口擁堵，企業轉向東南亞供應商，但新貿易路線難短期彌補缺口。世界貿易組織警告中美貿易額可能銳減80%，形同禁運。供應鏈瓶頸或持續至年底，推高通脹，企業面臨成本壓力，全球貿易格局正面臨重塑風險。
【金融霸權危機：美元與國債的信任崩塌】
美國金融霸權受挑戰，美元和國債吸引力下降，投資者信心動搖。有國外分析師警告，關稅戰損害美國政策聲譽，外資可能撤離股市和債市（總值19萬億和7萬億美元）。聯邦儲備系統獨立性受質疑，美元指數年跌7%，為2005年最差開局。美國作為全球消費和金融中心角色動搖，盟友依賴減弱。美元主導90%外匯交易和60%央行儲備，短期無替代品，但重建信任艱難。若關稅持續，美國或面臨供應衝擊和衰退。企業裁員、縮減投資，加劇下行壓力。高度依賴進口的行業或因利潤率下降面臨信貸緊縮，引發經濟危機。投資者質疑美國資產避險屬性，全球金融市場面臨洗牌，需密切關注政策變化與市場動向以應對不確定性。
【投資策略建議：防禦滯脹的智慧選擇】
美國經濟面臨滯脹風險，投資者可採防禦策略。分析師建議購買標普500指數2025年9月或12月長期看跌期權，對沖市場下滑。關稅推高通脹並壓制增長，股市或跌5-10%，推高期權價格，帶來保守回報。此策略有效對沖下行風險，同時捕捉潛在收益，為投資者在動盪市場中提供保護。鑑於當前供應鏈危機和通脹壓力，市場波動可能加劇，投資者應謹慎配置資產，優先考慮流動性與風險管理。在不確定環境中，這一選擇提供穩健防禦，幫助投資者應對潛在市場震盪與經濟衰退風險，確保投資組合的長期穩定性。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
自2025年2月中旬川普上任以來，美國市場劇烈震盪，股市一度暴跌近20%，近期回升至年迄今下跌約10%。然而，市場整體年迄今跌幅僅6.5%，遠低於預期，考慮到關稅對企業的重大影響及股市高估值，這跌幅過低。有美國分析師指出，145%的對華關稅導致供應鏈斷裂，原材料、在製品及最終產品價格飆升，企業幾乎停滯。2024年第四季度GDP年化增長2.4%，2025年第一季度下降0.3%。前1.5個月經濟正常，後1.5個月陷入困境，類似2020年疫情初期全球停滯。經濟學家比喻為1930至1940年代獨裁者引發二戰，一人拖累全球經濟。企業庫存短缺，零售商警告貨架空置，消費者面臨價格上漲，需求減弱。市場低估關稅長期影響，企業盈利受壓，投資者需警惕後續波動可能進一步衝擊市場穩定性。
【全球貿易崩潰：供應鏈危機再現】
關稅政策衝擊全球貿易，貨運量驟減，對國內貨運下降60%，港口運力縮減，運費暴跌，似疫情供應鏈危機。企業庫存告急，零售商警告貨架空置，價格上漲加劇。世界經濟學家預測第二季度美國進口下降7%，為疫情以來最大跌幅。消費者信心低迷，通脹預期達數十年高點，零售銷售因搶購汽車和電子產品暫增，但價格上漲和就業惡化將抑制支出。國際貨幣基金組織下調全球增長預測，警告貿易戰若持續，經濟前景惡化。供應鏈重啟或致港口擁堵，企業轉向東南亞供應商，但新貿易路線難短期彌補缺口。世界貿易組織警告中美貿易額可能銳減80%，形同禁運。供應鏈瓶頸或持續至年底，推高通脹，企業面臨成本壓力，全球貿易格局正面臨重塑風險。
【金融霸權危機：美元與國債的信任崩塌】
美國金融霸權受挑戰，美元和國債吸引力下降，投資者信心動搖。有國外分析師警告，關稅戰損害美國政策聲譽，外資可能撤離股市和債市（總值19萬億和7萬億美元）。聯邦儲備系統獨立性受質疑，美元指數年跌7%，為2005年最差開局。美國作為全球消費和金融中心角色動搖，盟友依賴減弱。美元主導90%外匯交易和60%央行儲備，短期無替代品，但重建信任艱難。若關稅持續，美國或面臨供應衝擊和衰退。企業裁員、縮減投資，加劇下行壓力。高度依賴進口的行業或因利潤率下降面臨信貸緊縮，引發經濟危機。投資者質疑美國資產避險屬性，全球金融市場面臨洗牌，需密切關注政策變化與市場動向以應對不確定性。
【投資策略建議：防禦滯脹的智慧選擇】
美國經濟面臨滯脹風險，投資者可採防禦策略。分析師建議購買標普500指數2025年9月或12月長期看跌期權，對沖市場下滑。關稅推高通脹並壓制增長，股市或跌5-10%，推高期權價格，帶來保守回報。此策略有效對沖下行風險，同時捕捉潛在收益，為投資者在動盪市場中提供保護。鑑於當前供應鏈危機和通脹壓力，市場波動可能加劇，投資者應謹慎配置資產，優先考慮流動性與風險管理。在不確定環境中，這一選擇提供穩健防禦，幫助投資者應對潛在市場震盪與經濟衰退風險，確保投資組合的長期穩定性。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **