2026-02-14
人民幣國際化與脫美元浪潮
《人民幣國際化與脫美元浪潮》
【中國強化人民幣信心的多重舉措】
中國政府持續透過購買黃金儲備鞏固人民幣的貨幣基礎，截至2026年1月底，中國央行黃金持有量達7419萬盎司，價值約3695.8億美元，此舉形成獨立支撐，對比美國美元印製的「我們信靠上帝」(In God We Trust)或美國國債背書，凸顯中國追求貨幣自主性與多元化儲備策略。自2010年以來，中國逐步降低對美國國債的依賴，持有量從高峰期減半，至2025年11月約6826億美元，近期更指導金融機構減少持有以降低風險集中，避免過度暴露於美元波動與地緣政治不確定性。此外，中國推出跨境支付系統(CIPS)，自2015年運營以來，交易量持續激增，加速人民幣在國際貿易中的使用，減少對SWIFT系統的依賴，並推動以人民幣計價的跨境交易，如與多國簽訂貨幣互換協議，涵蓋貿易結算、投資融資等多領域，強化人民幣在全球支付網絡中的角色，促進脫美元化進程。這些措施不僅提升人民幣穩定性，還有助於中國在全球金融體系中爭取更大話語權，逐步轉向多極化貨幣格局，應對外部衝擊並支撐長期經濟增長。
【先進經濟理論視角下的剖析】
在脫美元趨勢中，「特里芬困境」(Triffin Dilemma)指出作為全球儲備貨幣的美元需維持貿易赤字以提供流動性，但這導致美元信心衰退與國際收支失衡，長期累積系統性風險；中國透過 CIPS 與黃金儲備增長，避免類似困境，追求可持續的貨幣國際化，同時降低對美元體系的結構性依賴，轉向更均衡的全球貨幣配置。另一理論「過度特權」(Exorbitant Privilege) 亦可用來描述美國因美元霸權享有低成本融資優勢與全球稅收效應；中國減持美債並推廣人民幣，目的在挑戰此特權。透過多元化儲備與支付渠道，緩解美元主導帶來的系統性風險，提升人民幣在全球資產配置中的吸引力與定價權。這些理論揭示，中國的舉措不僅是防禦性策略，更是主動重塑全球金融秩序，結合資本管制與逐步開放，促進人民幣從邊緣貨幣向核心貨幣轉型，強化在亞洲與新興市場的影響力。
【人民幣運作機制與未來投影】
人民幣運作依賴央行中間價指導與市場機制結合，近期受出口強勁、政策支持與全球去美元化影響，美元兌人民幣匯率從2026年初約6.95降至2月11日約6.913，顯示持續升值勢頭。CIPS 處理交易量激增，涵蓋更多參與機構，輔以黃金儲備增長，強化人民幣穩定性與抗外部衝擊能力。根據多機構預測，2026年底美元兌人民幣可能降至6.85-6.80，甚至6.70，意味人民幣進一步走強。是否能低於6.80水平，便取決於全球去美元化加速、中國經濟復甦與貿易結構優化。當然，央行同時亦會維持人民幣穩健升值，避免過快波動，以防資本外流或貿易摩擦升級。此機制確保人民幣在浮動匯率框架下逐步國際化，結合黃金與CIPS支撐，預期在多極化貨幣體系中扮演更重要角色。
【投資建議】
建議配置香港上市的iShares安碩中國政府債券ETF(2829.HK)，追蹤中國國債指數，受益人民幣升值(近期至6.913)與低波動，和來自中國財政穩健與低收益率優勢。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
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【中國強化人民幣信心的多重舉措】
中國政府持續透過購買黃金儲備鞏固人民幣的貨幣基礎，截至2026年1月底，中國央行黃金持有量達7419萬盎司，價值約3695.8億美元，此舉形成獨立支撐，對比美國美元印製的「我們信靠上帝」(In God We Trust)或美國國債背書，凸顯中國追求貨幣自主性與多元化儲備策略。自2010年以來，中國逐步降低對美國國債的依賴，持有量從高峰期減半，至2025年11月約6826億美元，近期更指導金融機構減少持有以降低風險集中，避免過度暴露於美元波動與地緣政治不確定性。此外，中國推出跨境支付系統(CIPS)，自2015年運營以來，交易量持續激增，加速人民幣在國際貿易中的使用，減少對SWIFT系統的依賴，並推動以人民幣計價的跨境交易，如與多國簽訂貨幣互換協議，涵蓋貿易結算、投資融資等多領域，強化人民幣在全球支付網絡中的角色，促進脫美元化進程。這些措施不僅提升人民幣穩定性，還有助於中國在全球金融體系中爭取更大話語權，逐步轉向多極化貨幣格局，應對外部衝擊並支撐長期經濟增長。
【先進經濟理論視角下的剖析】
在脫美元趨勢中，「特里芬困境」(Triffin Dilemma)指出作為全球儲備貨幣的美元需維持貿易赤字以提供流動性，但這導致美元信心衰退與國際收支失衡，長期累積系統性風險；中國透過 CIPS 與黃金儲備增長，避免類似困境，追求可持續的貨幣國際化，同時降低對美元體系的結構性依賴，轉向更均衡的全球貨幣配置。另一理論「過度特權」(Exorbitant Privilege) 亦可用來描述美國因美元霸權享有低成本融資優勢與全球稅收效應；中國減持美債並推廣人民幣，目的在挑戰此特權。透過多元化儲備與支付渠道，緩解美元主導帶來的系統性風險，提升人民幣在全球資產配置中的吸引力與定價權。這些理論揭示，中國的舉措不僅是防禦性策略，更是主動重塑全球金融秩序，結合資本管制與逐步開放，促進人民幣從邊緣貨幣向核心貨幣轉型，強化在亞洲與新興市場的影響力。
【人民幣運作機制與未來投影】
人民幣運作依賴央行中間價指導與市場機制結合，近期受出口強勁、政策支持與全球去美元化影響，美元兌人民幣匯率從2026年初約6.95降至2月11日約6.913，顯示持續升值勢頭。CIPS 處理交易量激增，涵蓋更多參與機構，輔以黃金儲備增長，強化人民幣穩定性與抗外部衝擊能力。根據多機構預測，2026年底美元兌人民幣可能降至6.85-6.80，甚至6.70，意味人民幣進一步走強。是否能低於6.80水平，便取決於全球去美元化加速、中國經濟復甦與貿易結構優化。當然，央行同時亦會維持人民幣穩健升值，避免過快波動，以防資本外流或貿易摩擦升級。此機制確保人民幣在浮動匯率框架下逐步國際化，結合黃金與CIPS支撐，預期在多極化貨幣體系中扮演更重要角色。
【投資建議】
建議配置香港上市的iShares安碩中國政府債券ETF(2829.HK)，追蹤中國國債指數，受益人民幣升值(近期至6.913)與低波動，和來自中國財政穩健與低收益率優勢。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **