2025-11-09
黃金儲備戰略：強化人民幣國際化的核心支柱
《黃金儲備戰略：強化人民幣國際化的核心支柱》
【工行金庫布局與人民幣錨定黃金的深層邏輯】
國家透過中國工商銀行於香港國際機場設立貴金屬金庫（precious metals depository），實質構建黃金儲備新高地，旨在鞏固人民幣在全球貿易與結算中的主導地位。此金庫租用機場現有空間，預計數月內啟用存款設施，初期推動香港黃金儲存容量從150噸擴至200噸，並分階段增至1000噸，總價值逾200億美元（以2025年9月金價3790美元/盎司計）。此舉無縫接入上海黃金交易所（Shanghai Gold Exchange, SGE）結算系統，工行作為清算成員，已在深圳運營類似金庫，並擴充香港團隊以提升交易活躍度，目標將亞洲黃金定價權從倫敦轉移至上海-香港軸心。國家黃金儲備達2303.5噸（2025年第三季度數據），佔外匯儲備比例6.9%，較2024年5.2%顯著上升，總價值達2086億美元（2025年2月峰值）。此戰略汲取二戰後英國黃金儲備耗竭導致英鎊霸權崩塌的歷史教訓，英國當時債務激增、英鎊脫鉤黃金，終致「日不落帝國」讓位美國；國家則推動人民幣以黃金為錨定（gold-backed yuan），加速國際化進程。分析顯示，此模式可將人民幣全球採用提前10-20年，SGE香港金庫免除至2025年底的存儲費，進一步吸引外资流入，強化亞洲黃金定價權，助力「一帶一路」貿易結算中人民幣佔比從當前3%升至更高水平。事實上，2025年上半年，上海黃金交易所黃金出庫量達1200噸，年增18%，遠超倫敦金屬交易所，凸顯人民幣黃金結算的實力積累，此舉不僅提升儲備多元化，還對沖美元武器化風險，如美國凍結俄羅斯3000億美元資產的先例。
【美國對人民幣取代美元的隱憂與金融霸權防禦】
美國日益憂慮人民幣國際化侵蝕美元儲備貨幣地位（reserve currency status），2025年美元全球外匯儲備份額降至57.7%，而人民幣升至2.7%，此消彼長反映新興市場去美元化趨勢。特朗普政府重啟關稅戰，2025年對華關稅一度達145%，雖臨時降至30%，仍加劇人民幣匯率波動（USD/CNY約7.11），並刺激中國減持美債。美國持有中國美債規模從峰值1.3萬億美元縮至7590億美元，中國漸進多元化儲備以降低依賴。此焦慮根源於布雷頓森林體系（Bretton Woods）崩潰後美元脫鉤黃金的先例，英國戰後債務激增、英鎊區崩解，終致美國接管全球金融霸權；今日美國面臨類似「特里芬困境」（Triffin Dilemma）——提供全球流動性需求與維持信心間的內在矛盾。美联储主席鮑威爾警告，人民幣跨境使用若超6%貿易融資閾值，將重塑全球支付格局，BRICS+國家已探索替代儲備系統，2025年金磚國家新開發銀行發行人民幣計價債券達50億美元。美國財政部長斯科特·貝森特公開強調，利用穩定幣維護美元地位，此工具不僅縮短跨境支付鏈條，還透過持有美債（Tether為三大持有者之一）降低國債收益率。2025年美國推動GENIUS法案監管穩定幣，防範人民幣掛鉤工具滲透，同時美元武器化（如凍結俄羅斯資產）正刺激新興市場轉向人民幣，國際清算銀行數據顯示，2025年人民幣在全球貿易融資中佔比升至4.5%，較2020年翻倍，凸顯美國金融霸權面臨結構性挑戰，若不應對，美元份额可能在十年內跌破50%。
【數字人民幣的時機把握：香港試驗與全球部署機遇】
國家數字貨幣e-CNY（digital yuan）於2025年進入關鍵觀察期，香港穩定幣條例（Stablecoins Ordinance）8月1日生效，提供發牌制度，僅持牌機構可售予零售投資者，門檻包括100%高質量資產抵押及2500萬港元最低資本，此框架為人民幣掛鉤穩定幣（yuan-pegged stablecoins）開闢沙盒，首批參與者包括京東幣鏈科技與渣打銀行聯盟，預計2026年初發放首張牌照。國家阻擋阿里巴巴、京東等科技巨頭香港穩定幣計劃，以維護貨幣政策壟斷，避免繞過資本管制風險，全球穩定幣總市值3140億美元中，美元掛鉤佔99%。借鑒1990年代香港作為VCD全球試驗地，後演進為DVD與串流媒體的路徑，國家視香港為數字金融「試驗田」，測試跨境e-CNY應用，如上海國際運營中心支持區塊鏈結算，目標減SWIFT依賴，2025年e-CNY試點交易額達2.5萬億元人民幣，涵蓋20多個城市。待時機成熟——全球CBDC採用放緩、美國制裁加劇之際——國家將全速部署，預計數年內開放銀行通道，鑄就金融新時代，平衡創新與主權控制。事實上，香港金管局2025年推出「穩定幣沙盒2.0」，允許測試現實世界資產代幣化，如黃金與綠色能源，參與機構需提交反洗錢報告，此舉觀察市場反應與隱私問題，類似VCD時代隐私顧慮催生DVD加密。國家策略一貫「觀望待發」，如航天、AI晶片領域，從香港小規模試點入手，限可靠中小機構先行，規避工行等大行即時接入風險，歷史如2008年美國次貸危機，中國延遲開放資本帳戶，化險為機；若美推穩定幣深化，國家必跟進但以本土規則主導，國際貨幣基金組織預測，2030年數字人民幣跨境支付佔比可達10%，標誌主權貨幣在數位時代的全面復興。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
【工行金庫布局與人民幣錨定黃金的深層邏輯】
國家透過中國工商銀行於香港國際機場設立貴金屬金庫（precious metals depository），實質構建黃金儲備新高地，旨在鞏固人民幣在全球貿易與結算中的主導地位。此金庫租用機場現有空間，預計數月內啟用存款設施，初期推動香港黃金儲存容量從150噸擴至200噸，並分階段增至1000噸，總價值逾200億美元（以2025年9月金價3790美元/盎司計）。此舉無縫接入上海黃金交易所（Shanghai Gold Exchange, SGE）結算系統，工行作為清算成員，已在深圳運營類似金庫，並擴充香港團隊以提升交易活躍度，目標將亞洲黃金定價權從倫敦轉移至上海-香港軸心。國家黃金儲備達2303.5噸（2025年第三季度數據），佔外匯儲備比例6.9%，較2024年5.2%顯著上升，總價值達2086億美元（2025年2月峰值）。此戰略汲取二戰後英國黃金儲備耗竭導致英鎊霸權崩塌的歷史教訓，英國當時債務激增、英鎊脫鉤黃金，終致「日不落帝國」讓位美國；國家則推動人民幣以黃金為錨定（gold-backed yuan），加速國際化進程。分析顯示，此模式可將人民幣全球採用提前10-20年，SGE香港金庫免除至2025年底的存儲費，進一步吸引外资流入，強化亞洲黃金定價權，助力「一帶一路」貿易結算中人民幣佔比從當前3%升至更高水平。事實上，2025年上半年，上海黃金交易所黃金出庫量達1200噸，年增18%，遠超倫敦金屬交易所，凸顯人民幣黃金結算的實力積累，此舉不僅提升儲備多元化，還對沖美元武器化風險，如美國凍結俄羅斯3000億美元資產的先例。
【美國對人民幣取代美元的隱憂與金融霸權防禦】
美國日益憂慮人民幣國際化侵蝕美元儲備貨幣地位（reserve currency status），2025年美元全球外匯儲備份額降至57.7%，而人民幣升至2.7%，此消彼長反映新興市場去美元化趨勢。特朗普政府重啟關稅戰，2025年對華關稅一度達145%，雖臨時降至30%，仍加劇人民幣匯率波動（USD/CNY約7.11），並刺激中國減持美債。美國持有中國美債規模從峰值1.3萬億美元縮至7590億美元，中國漸進多元化儲備以降低依賴。此焦慮根源於布雷頓森林體系（Bretton Woods）崩潰後美元脫鉤黃金的先例，英國戰後債務激增、英鎊區崩解，終致美國接管全球金融霸權；今日美國面臨類似「特里芬困境」（Triffin Dilemma）——提供全球流動性需求與維持信心間的內在矛盾。美联储主席鮑威爾警告，人民幣跨境使用若超6%貿易融資閾值，將重塑全球支付格局，BRICS+國家已探索替代儲備系統，2025年金磚國家新開發銀行發行人民幣計價債券達50億美元。美國財政部長斯科特·貝森特公開強調，利用穩定幣維護美元地位，此工具不僅縮短跨境支付鏈條，還透過持有美債（Tether為三大持有者之一）降低國債收益率。2025年美國推動GENIUS法案監管穩定幣，防範人民幣掛鉤工具滲透，同時美元武器化（如凍結俄羅斯資產）正刺激新興市場轉向人民幣，國際清算銀行數據顯示，2025年人民幣在全球貿易融資中佔比升至4.5%，較2020年翻倍，凸顯美國金融霸權面臨結構性挑戰，若不應對，美元份额可能在十年內跌破50%。
【數字人民幣的時機把握：香港試驗與全球部署機遇】
國家數字貨幣e-CNY（digital yuan）於2025年進入關鍵觀察期，香港穩定幣條例（Stablecoins Ordinance）8月1日生效，提供發牌制度，僅持牌機構可售予零售投資者，門檻包括100%高質量資產抵押及2500萬港元最低資本，此框架為人民幣掛鉤穩定幣（yuan-pegged stablecoins）開闢沙盒，首批參與者包括京東幣鏈科技與渣打銀行聯盟，預計2026年初發放首張牌照。國家阻擋阿里巴巴、京東等科技巨頭香港穩定幣計劃，以維護貨幣政策壟斷，避免繞過資本管制風險，全球穩定幣總市值3140億美元中，美元掛鉤佔99%。借鑒1990年代香港作為VCD全球試驗地，後演進為DVD與串流媒體的路徑，國家視香港為數字金融「試驗田」，測試跨境e-CNY應用，如上海國際運營中心支持區塊鏈結算，目標減SWIFT依賴，2025年e-CNY試點交易額達2.5萬億元人民幣，涵蓋20多個城市。待時機成熟——全球CBDC採用放緩、美國制裁加劇之際——國家將全速部署，預計數年內開放銀行通道，鑄就金融新時代，平衡創新與主權控制。事實上，香港金管局2025年推出「穩定幣沙盒2.0」，允許測試現實世界資產代幣化，如黃金與綠色能源，參與機構需提交反洗錢報告，此舉觀察市場反應與隱私問題，類似VCD時代隐私顧慮催生DVD加密。國家策略一貫「觀望待發」，如航天、AI晶片領域，從香港小規模試點入手，限可靠中小機構先行，規避工行等大行即時接入風險，歷史如2008年美國次貸危機，中國延遲開放資本帳戶，化險為機；若美推穩定幣深化，國家必跟進但以本土規則主導，國際貨幣基金組織預測，2030年數字人民幣跨境支付佔比可達10%，標誌主權貨幣在數位時代的全面復興。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **