2026-04-18

新興市場股票強勢反彈：風險偏好回歸下的投資契機

《新興市場股票強勢反彈：風險偏好回歸下的投資契機》

【新興市場股票近期強勁表現】
本週全球市場因中東局勢緩和而風險偏好快速回歸，新興市場股票展現領先區域指數的強勢反彈。MSCI新興市場指數在4月8日至16日期間錄得顯著升幅，4月8日單日大漲5.49%，週內累計上漲超過2.84%。相關ETF如iShares EEM ETF 從約57美元水平攀升至62.35美元附近，成交量明顯放大。美元指數同期走軟，失去先前因地緣緊張累積的溢價，進一步推升非美資產吸引力。南韓、台灣省、印度等多個新興市場國家指數均錄得強勁漲幅，其中南韓更領先全球。此波反彈反映投資者從傳統避險工具轉向高成長區域，資本流動加速，凸顯新興市場在風險情緒改善下的彈性與領先地位。

【投資經理長期忽略的潛在機會】
儘管新興市場具備結構性成長優勢，但許多全球基金經理仍持續大幅低配EM股票，配置較基準指數落後600至700基點。過去十年美國市場主導資金流向，導致投資者將新興市場視為次要或高風險邊緣資產，忽略其估值長期處於吸引水平。MSCI新興市場指數目前本益比約11.5倍，較已開發市場明顯折讓，卻未獲充分重視。此結構性低配形成被壓抑的潛力，一旦風險偏好回歸，便釋放強勁反彈動能。許多機構投資組合仍偏重美國資產，錯過新興市場在科技供應鏈、商品出口及本土消費復甦上的貢獻。當前反彈正逐步修正此忽略現象，顯示及早調整持倉的投資者可捕捉估值修復與資金輪動帶來的超額報酬。

【地緣緩和與歷史佐證的啟示】
當前美伊臨時停火協議有效緩解地緣政治緊張，促使全球資本重新配置至風險較高的新興市場區域，歷史模式顯示此類環境極利好EM表現。美元走弱時期，新興市場股票往往大幅跑贏已開發市場，例如2002至2007年美元疲軟期間，MSCI新興市場指數年化報酬高達29%，遠勝已開發市場同期表現；2004至2011年美元穩定或走弱階段，EM亦持續展現優異相對報酬。當前美元失去戰爭溢價、全球成長維持穩定的環境，與歷史案例高度吻合，地緣緩和更降低能源與供應鏈風險，利好新興市場出口導向經濟體。這些歷史證據證明，風險偏好回歸結合美元走軟，正是新興市場反彈的核心驅動因素，而非短期投機現象。

【香港與美國市場投資提案】
基本面來看，新興市場目前估值吸引，本益比折讓提供安全邊際，亞洲科技半導體供應鏈及商品出口國成長動能強勁，企業獲利預期穩健上修；技術面則呈現明確上升趨勢，成交量放大、突破近期阻力，動能指標支持延續反彈。建議配置三檔知名美元計價EM股票ETF：首先是Vanguard VWO.US ETF，費用率僅0.06%，涵蓋超過2000檔股票，提供廣泛分散，貝塔值約0.8（相對美標500波動較低），適合追求低成本長期持有的投資者；其次是 iShares IEMG.US ETF，費用0.09%，納入中小型股以捕捉更全面復甦機會，貝塔值約0.87，1年夏普比率約2.88，風險調整後報酬優異；第三是iShares EEM ETF，聚焦大型股且流動性極佳，貝塔值約0.71。三者均可在香港及美國市場輕鬆買賣，助投資者把握新興市場反彈浪潮，分散組合風險並捕捉估值修復潛力。

黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **