2025-05-17
市場動態分析：復甦與風險的交織舞曲
【絕地反彈：貿易戰風暴中的市場挑戰】
自四月華爾街市場崩盤後，股市一度反彈22%，但近期漲勢停滯，僅微升0.1%。多數行業下跌，科技股表現強勁，波音因卡達航空訂單上漲。美元回升，十年期美債收益率上升，反映聯儲降息預期減弱。自四月初互徵關稅消息傳出後，全球股市普遍上漲逾17%，顯示市場對貿易談判進展的樂觀情緒。但經濟學家警告，若數據惡化引發衰退擔憂，可能進入「事件驅動型熊市」。根據「庫茲涅茨循環理論」（Kuznets Cycle Theory），貿易衝突會造成短期波動，影響市場穩定。雖然如此，技術股主導的反彈顯示市場已部分消化經濟放緩影響。若貿易局勢緩和，科技股有望繼續推動市場復甦。投資者需謹慎，勿盲目追高，應關注基本面。
【策略焦點：市場變局中的機遇捕捉】
隨著貿易緊張關係緩解，投資者轉向企業基本面。但市場從超賣到超買的速度創紀錄（14日相對強度指數（RSI）），短期上行空間可能有限，除非經濟明顯回暖。標準普爾500指數RSI指標達到去年12月以來最高，CNN恐懼與貪婪指數接近「極度貪婪」，暗示短期調整風險升高。專家認為此類調整正常，建議回調時逢低買入，聚焦相對強勢板塊。花旗與摩根大通交易部門看好小盤股、科技硬件與房地產建築商，認為其短期盈利潛力可觀。市場研究建議採用「逢低買入」策略，選擇基本面穩健、盈利預期合理的股票。根據「有效市場假說」（Efficient Market Hypothesis），當前價格已反映部分經濟數據，但關稅與企業獲利的不確定性仍需密切監測。聯儲官員提醒，央行不應過度反應於短期市場波動或政策聲明。多位專家預測，聯儲可能推遲降息時間表，但長期牛市格局仍在，只是需適應更高關稅帶來的壓力。
【未來視野：政策與經濟挑戰的平衡之道】
特朗普威脅解雇聯儲主席的消息令市場承壓。風險資產雖因貿易談判與經濟韌性反彈，但過度延伸使市場更易受外部衝擊。中東訪問帶動人工智能交易熱潮，納斯達克100指數繼續上漲，巨型科技股由低位漲幅達20%+。相關公司預期AI雲需求加速增長。十年期美債收益率升至4.54%，反映市場對經濟前景分歧。經濟學家普遍持中立態度，認為牛市尚未結束，明年股市仍有上漲空間，但需面對關稅所導致的經濟疲軟壓力。經濟學上的「菲利普斯曲線」（Philips Curve）解釋了通脹與增長之間的權衡關係，限制政策效果。聯儲官員強調，應避免對下行風險過早鬆懈。芝加哥聯儲總裁與副主席指出，關稅不確定性將影響增長與通脹，貨幣政策具備靈活性以應對變化。市場預測聯儲降息時間延後，年底前兩次降息的預期不再完全反映在市場價格中。領導層謹慎態度體現在鴿派言論中。整體而言，儘管貿易談判為市場注入信心，投資者仍須警惕經濟數據惡化與政策不確定性的風險，採取穩健策略應對未來波動。
【短期投資策略捕捉市場趨勢】
根據上述分析，建議投資者考慮以下ETF與期權策略：首選為Invesco QQQ Trust (QQQ)，追蹤納斯達克100指數，在科技股與AI需求推動下表現突出。市場預期技術股將持續領跑。其次推薦iShares MSCI USA Small-Cap ETF (IJR)，專注小盤股，符合交易部門對其短期盈利潛力的看好。調整後的市場提供「逢低買入」機會。根據有效市場假說，這些ETF已部分反映經濟數據，具備穩定回報潛力。投資者可結合期權策略降低風險，提高收益。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
自四月華爾街市場崩盤後，股市一度反彈22%，但近期漲勢停滯，僅微升0.1%。多數行業下跌，科技股表現強勁，波音因卡達航空訂單上漲。美元回升，十年期美債收益率上升，反映聯儲降息預期減弱。自四月初互徵關稅消息傳出後，全球股市普遍上漲逾17%，顯示市場對貿易談判進展的樂觀情緒。但經濟學家警告，若數據惡化引發衰退擔憂，可能進入「事件驅動型熊市」。根據「庫茲涅茨循環理論」（Kuznets Cycle Theory），貿易衝突會造成短期波動，影響市場穩定。雖然如此，技術股主導的反彈顯示市場已部分消化經濟放緩影響。若貿易局勢緩和，科技股有望繼續推動市場復甦。投資者需謹慎，勿盲目追高，應關注基本面。
【策略焦點：市場變局中的機遇捕捉】
隨著貿易緊張關係緩解，投資者轉向企業基本面。但市場從超賣到超買的速度創紀錄（14日相對強度指數（RSI）），短期上行空間可能有限，除非經濟明顯回暖。標準普爾500指數RSI指標達到去年12月以來最高，CNN恐懼與貪婪指數接近「極度貪婪」，暗示短期調整風險升高。專家認為此類調整正常，建議回調時逢低買入，聚焦相對強勢板塊。花旗與摩根大通交易部門看好小盤股、科技硬件與房地產建築商，認為其短期盈利潛力可觀。市場研究建議採用「逢低買入」策略，選擇基本面穩健、盈利預期合理的股票。根據「有效市場假說」（Efficient Market Hypothesis），當前價格已反映部分經濟數據，但關稅與企業獲利的不確定性仍需密切監測。聯儲官員提醒，央行不應過度反應於短期市場波動或政策聲明。多位專家預測，聯儲可能推遲降息時間表，但長期牛市格局仍在，只是需適應更高關稅帶來的壓力。
【未來視野：政策與經濟挑戰的平衡之道】
特朗普威脅解雇聯儲主席的消息令市場承壓。風險資產雖因貿易談判與經濟韌性反彈，但過度延伸使市場更易受外部衝擊。中東訪問帶動人工智能交易熱潮，納斯達克100指數繼續上漲，巨型科技股由低位漲幅達20%+。相關公司預期AI雲需求加速增長。十年期美債收益率升至4.54%，反映市場對經濟前景分歧。經濟學家普遍持中立態度，認為牛市尚未結束，明年股市仍有上漲空間，但需面對關稅所導致的經濟疲軟壓力。經濟學上的「菲利普斯曲線」（Philips Curve）解釋了通脹與增長之間的權衡關係，限制政策效果。聯儲官員強調，應避免對下行風險過早鬆懈。芝加哥聯儲總裁與副主席指出，關稅不確定性將影響增長與通脹，貨幣政策具備靈活性以應對變化。市場預測聯儲降息時間延後，年底前兩次降息的預期不再完全反映在市場價格中。領導層謹慎態度體現在鴿派言論中。整體而言，儘管貿易談判為市場注入信心，投資者仍須警惕經濟數據惡化與政策不確定性的風險，採取穩健策略應對未來波動。
【短期投資策略捕捉市場趨勢】
根據上述分析，建議投資者考慮以下ETF與期權策略：首選為Invesco QQQ Trust (QQQ)，追蹤納斯達克100指數，在科技股與AI需求推動下表現突出。市場預期技術股將持續領跑。其次推薦iShares MSCI USA Small-Cap ETF (IJR)，專注小盤股，符合交易部門對其短期盈利潛力的看好。調整後的市場提供「逢低買入」機會。根據有效市場假說，這些ETF已部分反映經濟數據，具備穩定回報潛力。投資者可結合期權策略降低風險，提高收益。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **