2026-09-15
綠色金融與可持續資本管理：香港如何防範「漂綠」並主導亞洲標準
《綠色金融與可持續資本管理：香港如何防範「漂綠」並主導亞洲標準》
【學理反思與本地金融市場的「漂綠」隱憂】
上學期在香港都會大學（HKMU）商學院講授環境、社會與治理（ESG）金融課程時，一位本科生曾敏銳地問及本地金融機構在可持續發展中的「漂綠」（Greenwashing）現象，這恰好切中了當前亞太資本市場的關鍵痛點。隨著ESG資產估值成為全球企業資本管理的核心，香港部分銀行與投資基金在產品包裝上，不免出現將常規信貸業務生搬硬套至綠色標籤的傾向。這種現象不僅扭曲了真實的企業價值，也暴露出資訊披露不透明與認證標準不一的結構性漏洞。在國際資本日益重視實質性合規的趨勢下，若任由金融產品名不符實，將會嚴重削弱香港作為國際綠色金融中心的公信力，甚至引發資金撤離的系統性風險。
【借鑑優質資產與落實嚴格篩選機制】
要破除市場對「漂綠」的疑慮，本港市場可積極借鑑具備高透明度與嚴格篩選機制的成熟金融產品。例如在香港交易所上市的易方達恒指ESG增強精選指數ETF (3039)以及華夏基金、南方東英旗下的相關ESG產品，皆透過清晰的量化剔除機制，將涉及高碳排、爭議性產品或違反聯合國全球契約原則的企業排除在外。同時，歐洲部分獲得歐盟「綠色債券標準」認證的交易所買賣基金，其底層資產的第三方審計流程亦相當嚴密。這些案例向市場證明了，唯有建立量化且具追溯力的排除與評分模型，讓投資者能清晰追蹤每筆資金的實質減碳效益，金融機構才能在真正意義上實踐可持續資本管理，告別流於表面的行銷包裝。
【精準監管與政策框架的優化路徑】
面對此一治理挑戰，金融管理局與證監會等監管機構亟需在制度層面展現更大作為，破除現行部分不夠公平或缺乏靈活性、難以適應新興綠色資本發展的過時規則。特區政府應積極推動以「共同綠色分類目錄」（CGT）為核心的本地化法定標準，並建立中央綠色金融數據共享平台，將主動披露的要求由大型上市公司，加速延伸至中小型金融機構與零售基金，從源頭杜絕選擇性披露。監管單位亦應設立具追溯力的第三方合規審查機制，建立市場「漂綠紅線」，將違規行為與實質性的資本充足率要求、發牌資格或行政懲戒直接掛鈎。同時，應進一步釐清與國家綠色標準及國際可持續披露準則（如ISSB）的跨境對接機制，協助中小型企業降低參與綠色融資的隱形成本，消除市場壁壘，從而引導真正的國際資本精準注入高增長的可持續項目。
【嚴格標準下特區長遠增長與穩定的戰略效益】
倘若香港能堅守全球領先的綠色監管標準，短期內雖會提高合規成本，但長遠而言必將為本地經濟注入龐大的發展動能。嚴格的防漂綠框架將使香港成為亞太區最具信任度的資本避風港，吸引追求高質量發展的國際長線資金與主權基金進駐，進一步鞏固特區作為離岸人民幣綠色債券發行樞紐的龍頭地位。高標準的制度建設不僅能為本地專業服務、金融科技及法律科技創造高價值的就業崗位，更能推動國家綠色標準與國際資本市場的深度對接，確保香港在動盪的國際財經格局中，展現無可替代的金融韌性與長遠的經濟穩定。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
閱讀更多
【學理反思與本地金融市場的「漂綠」隱憂】
上學期在香港都會大學（HKMU）商學院講授環境、社會與治理（ESG）金融課程時，一位本科生曾敏銳地問及本地金融機構在可持續發展中的「漂綠」（Greenwashing）現象，這恰好切中了當前亞太資本市場的關鍵痛點。隨著ESG資產估值成為全球企業資本管理的核心，香港部分銀行與投資基金在產品包裝上，不免出現將常規信貸業務生搬硬套至綠色標籤的傾向。這種現象不僅扭曲了真實的企業價值，也暴露出資訊披露不透明與認證標準不一的結構性漏洞。在國際資本日益重視實質性合規的趨勢下，若任由金融產品名不符實，將會嚴重削弱香港作為國際綠色金融中心的公信力，甚至引發資金撤離的系統性風險。
【借鑑優質資產與落實嚴格篩選機制】
要破除市場對「漂綠」的疑慮，本港市場可積極借鑑具備高透明度與嚴格篩選機制的成熟金融產品。例如在香港交易所上市的易方達恒指ESG增強精選指數ETF (3039)以及華夏基金、南方東英旗下的相關ESG產品，皆透過清晰的量化剔除機制，將涉及高碳排、爭議性產品或違反聯合國全球契約原則的企業排除在外。同時，歐洲部分獲得歐盟「綠色債券標準」認證的交易所買賣基金，其底層資產的第三方審計流程亦相當嚴密。這些案例向市場證明了，唯有建立量化且具追溯力的排除與評分模型，讓投資者能清晰追蹤每筆資金的實質減碳效益，金融機構才能在真正意義上實踐可持續資本管理，告別流於表面的行銷包裝。
【精準監管與政策框架的優化路徑】
面對此一治理挑戰，金融管理局與證監會等監管機構亟需在制度層面展現更大作為，破除現行部分不夠公平或缺乏靈活性、難以適應新興綠色資本發展的過時規則。特區政府應積極推動以「共同綠色分類目錄」（CGT）為核心的本地化法定標準，並建立中央綠色金融數據共享平台，將主動披露的要求由大型上市公司，加速延伸至中小型金融機構與零售基金，從源頭杜絕選擇性披露。監管單位亦應設立具追溯力的第三方合規審查機制，建立市場「漂綠紅線」，將違規行為與實質性的資本充足率要求、發牌資格或行政懲戒直接掛鈎。同時，應進一步釐清與國家綠色標準及國際可持續披露準則（如ISSB）的跨境對接機制，協助中小型企業降低參與綠色融資的隱形成本，消除市場壁壘，從而引導真正的國際資本精準注入高增長的可持續項目。
【嚴格標準下特區長遠增長與穩定的戰略效益】
倘若香港能堅守全球領先的綠色監管標準，短期內雖會提高合規成本，但長遠而言必將為本地經濟注入龐大的發展動能。嚴格的防漂綠框架將使香港成為亞太區最具信任度的資本避風港，吸引追求高質量發展的國際長線資金與主權基金進駐，進一步鞏固特區作為離岸人民幣綠色債券發行樞紐的龍頭地位。高標準的制度建設不僅能為本地專業服務、金融科技及法律科技創造高價值的就業崗位，更能推動國家綠色標準與國際資本市場的深度對接，確保香港在動盪的國際財經格局中，展現無可替代的金融韌性與長遠的經濟穩定。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **