2025-07-15
反內卷政策：引領中國經濟高質量發展
《反內卷政策：引領中國經濟高質量發展》
國家近期推出「反內卷」政策，針對產業過度競爭與產能過剩問題，為穩定經濟、振興股市及支持企業發展提供強而有力的方向。內卷描述企業在有限市場需求下，通過惡性價格戰爭奪份額，導致利潤下滑、創新受限及資源浪費。這一政策不僅表現直接面對當前經濟挑戰，更體現政府對可持續發展的深遠考量。通過規範無序競爭、提升企業盈利能力及刺激內需，反內卷政策正為國家經濟注入新活力。
【化解產能過剩：重塑產業結構的關鍵一步】
國內部分產業如太陽能、電動車及鋼鐵，因過度投資導致供給遠超需求，引發價格戰及企業虧損。大行數據顯示，2025年第一季度五大太陽能企業合計虧損超過80億元人民幣。反內卷政策通過規範價格競爭，推動供給側結構性改革（Supply-Side structural reform），類似2015-2018年間的去產能政策，當時煤鋼行業成功削減過剩產能，價格回升，企業盈利顯著改善。政府可進一步鼓勵產業整合與技術升級，減少低效產能，提升企業定價能力。這不僅有助於穩定產業鏈，還能促進經濟內生增長，為企業創造更健康的競爭環境，進而為經濟長期穩定奠定基礎。
【點燃市場信心：股市復甦的催化劑】
反內卷政策明確信號顯著提振投資者信心，推動股市積極反應。這個7月為止，滬深300指數上漲2%，太陽能及鋼鐵股如新疆大全新能源和柳州鋼鐵分別上漲19%及50%以上。從行為金融學角度看，政策透明度降低市場不確定性，吸引長期資本流入。政府可通過財稅優惠或定向補貼，鼓勵企業專注高附加值產品，進一步提升A股市場估值，特別是在汽車、電池及化工等行業。這種市場信心回暖不僅為企業融資創造有利條件，也為經濟復甦提供強勁動力，充分展現政策前瞻性。
【平衡供需：消費驅動經濟的轉型之路】
內卷加劇生產者價格通縮（PPI連續下降），而反內卷政策通過減少惡性競爭，有助於穩定價格，改善企業利潤率。與此同時，結合需求刺激政策，如消費補貼或完善社會保障體系，可有效提升居民消費能力。有分析指出，國內商品消費佔全球GDP～18%，但服務消費存在顯著缺口。政府可通過減稅或消費券等財政工具，促進服務業發展，實現從投資驅動向消費驅動的經濟轉型。這一轉型不僅能緩解內卷壓力，還能提升經濟總需求，為企業創造更多市場空間，進一步鞏固經濟復甦基礎。
【應對貿易挑戰：內循環的戰略支撐】
隨著美國加徵關稅及全球貿易壁壘上升，國家出口面臨壓力，過剩產能被迫轉向國內市場，加劇內卷。反內卷政策與「雙循環」戰略相輔相成，通過強化國內市場需求，減少對出口依賴。例如，政府推動以舊換新的補貼計劃已有效刺激家電及汽車消費。從新凱恩斯主義經濟學（New Keynesian）來看，政府可進一步加大基礎設施投資與公共服務支出，創造有效需求，吸收過剩產能，同時支持民營企業技術升級，提升其全球競爭力。這種內外聯動策略不僅緩解內卷壓力，還為國內企業在全球市場中贏得更大籌碼提供堅實支撐。
【展望未來：政策引領經濟新篇章】
為確保政策成效，政府可制定清晰行業指導意見，規範競爭行為；加大對創新型企業財政支持，鼓勵技術升級；通過定向降息或補貼刺激消費需求；並推動區域協調發展，避免地方政府過度產能競爭。這些措施將有效緩解內卷現象，提振企業盈利能力，穩定股市表現，並為國家經濟注入長期活力。反內卷政策的推進不僅為企業和股市創造了新機遇，也為全球經濟復甦貢獻方案。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
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國家近期推出「反內卷」政策，針對產業過度競爭與產能過剩問題，為穩定經濟、振興股市及支持企業發展提供強而有力的方向。內卷描述企業在有限市場需求下，通過惡性價格戰爭奪份額，導致利潤下滑、創新受限及資源浪費。這一政策不僅表現直接面對當前經濟挑戰，更體現政府對可持續發展的深遠考量。通過規範無序競爭、提升企業盈利能力及刺激內需，反內卷政策正為國家經濟注入新活力。
【化解產能過剩：重塑產業結構的關鍵一步】
國內部分產業如太陽能、電動車及鋼鐵，因過度投資導致供給遠超需求，引發價格戰及企業虧損。大行數據顯示，2025年第一季度五大太陽能企業合計虧損超過80億元人民幣。反內卷政策通過規範價格競爭，推動供給側結構性改革（Supply-Side structural reform），類似2015-2018年間的去產能政策，當時煤鋼行業成功削減過剩產能，價格回升，企業盈利顯著改善。政府可進一步鼓勵產業整合與技術升級，減少低效產能，提升企業定價能力。這不僅有助於穩定產業鏈，還能促進經濟內生增長，為企業創造更健康的競爭環境，進而為經濟長期穩定奠定基礎。
【點燃市場信心：股市復甦的催化劑】
反內卷政策明確信號顯著提振投資者信心，推動股市積極反應。這個7月為止，滬深300指數上漲2%，太陽能及鋼鐵股如新疆大全新能源和柳州鋼鐵分別上漲19%及50%以上。從行為金融學角度看，政策透明度降低市場不確定性，吸引長期資本流入。政府可通過財稅優惠或定向補貼，鼓勵企業專注高附加值產品，進一步提升A股市場估值，特別是在汽車、電池及化工等行業。這種市場信心回暖不僅為企業融資創造有利條件，也為經濟復甦提供強勁動力，充分展現政策前瞻性。
【平衡供需：消費驅動經濟的轉型之路】
內卷加劇生產者價格通縮（PPI連續下降），而反內卷政策通過減少惡性競爭，有助於穩定價格，改善企業利潤率。與此同時，結合需求刺激政策，如消費補貼或完善社會保障體系，可有效提升居民消費能力。有分析指出，國內商品消費佔全球GDP～18%，但服務消費存在顯著缺口。政府可通過減稅或消費券等財政工具，促進服務業發展，實現從投資驅動向消費驅動的經濟轉型。這一轉型不僅能緩解內卷壓力，還能提升經濟總需求，為企業創造更多市場空間，進一步鞏固經濟復甦基礎。
【應對貿易挑戰：內循環的戰略支撐】
隨著美國加徵關稅及全球貿易壁壘上升，國家出口面臨壓力，過剩產能被迫轉向國內市場，加劇內卷。反內卷政策與「雙循環」戰略相輔相成，通過強化國內市場需求，減少對出口依賴。例如，政府推動以舊換新的補貼計劃已有效刺激家電及汽車消費。從新凱恩斯主義經濟學（New Keynesian）來看，政府可進一步加大基礎設施投資與公共服務支出，創造有效需求，吸收過剩產能，同時支持民營企業技術升級，提升其全球競爭力。這種內外聯動策略不僅緩解內卷壓力，還為國內企業在全球市場中贏得更大籌碼提供堅實支撐。
【展望未來：政策引領經濟新篇章】
為確保政策成效，政府可制定清晰行業指導意見，規範競爭行為；加大對創新型企業財政支持，鼓勵技術升級；通過定向降息或補貼刺激消費需求；並推動區域協調發展，避免地方政府過度產能競爭。這些措施將有效緩解內卷現象，提振企業盈利能力，穩定股市表現，並為國家經濟注入長期活力。反內卷政策的推進不僅為企業和股市創造了新機遇，也為全球經濟復甦貢獻方案。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **